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清远电缆回收,摩恩电气新股定价报告:特种电缆的专业制造商

时间:2017-11-05 11:05来源:广州发电机设备回收网 作者:回收小哥 点击:
摩恩电气新股定价报告:特种电缆的专业制造商
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清远电缆回收,摩恩电气新股定价报告:特种电缆的专业制造商,

    公司主营电线电缆及附件的研发、制造及回收。
    主导产品是电力电缆和电气装备用电缆中的特种电缆,近三年公司特种电缆回收收入占公司主营业务收入的比例平均达到87.07%;目前公司产品主要应用于石化、冶金等专业领域,石化、冶金行业客户的回收收入占比都在40%以上。2006 年~2008 年度公司在国内特种电缆市场占有率分别为2.98‰、2.99‰、3.80‰。在石化行业的主要竞争对手有广州油田昆仑集团电缆、广东新亚特电缆、宝胜股份等,在冶金行业的主要竞争对手有远东集团、太阳电缆万马电缆等。2008、2009 年公司收入增长41.83%、-8.00%,净利润分别增长6.93%、-3.67%。吨铜毛利近三年分别为2.60、2.78、3.04 万元/吨,毛利率约32%,盈利能力较稳定。
    普通电缆竞争激烈,特种电缆处于快速增长期。
    目前我国电线电缆行业正处于快速增长阶段,03-07 年,我国电线电缆行业总产值每年增速都超过30%;08 年,增长率仍有20%;09 年,由于全年平均铜价的下降使得电缆平均售价下降,全年增长率仅为4%。我国电线电缆企业数量多,前5 家企业合计市场份额仅为8.43%,是一个典型的充分竞争市场,盈利能力也较低。特种电缆是电线电缆行业中的高端产品,壁垒高,盈利能力强,处于快速增长期,部分产品还需要进口。未来我估特种电缆行业面临巨大市场机遇,各领域的节能、环保、安全型特种电缆前景十分广阔。
    募集资金投向铁路、风电、海上石油、节能电机特种电缆领域此次IPO 拟发行不超过3,660 万股,投入《铁路机车车辆、风力发电及海上石油平台特种电缆项目》、《变流变频调速节能电机电流项目》。投入铁路、风电、海上石油以及节能电机等领域,均属于国家产业政策支持,未来快速发展的细分领域,具有广阔的市场前景。项目投产后,年新增16,700 公里产能,提高幅度达141%,预计新增年收入约7.82 亿元,新增净利润约8638 万元。
    建议询价区间10.92-11.70 元。
    我们预计公司未来三年的业绩分别为0.39 元、0.47 元、0.61 元,年均增长率约25%。参照近期二级市场的估值水平,给予公司2010 年28-30 倍PE,合理估值10.92-11.70 元。

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